Πώς διαχειρίζεται η Κίνα το Yuan και ποια είναι η πραγματική αξία του

Η απόφαση της κυβέρνησης των ΗΠΑ να χαρακτηρίσει την Κίνα ως χειριστή νομισμάτων αφού το Πεκίνο επέτρεψε στο γιουάν να εξασθενήσει μετά το επίπεδο συμβολικού 7 ανά δολάριο έχει εγείρει ερωτήματα σχετικά με τη στενή διαχείριση του νομίσματος και την πραγματική του αξία.

ΠΩΣ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΕΤΑΙ Η ΚΙΝΑ ΓΟΥΟΥΝ;

Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC) επιτρέπει στο γιουάν να διαπραγματεύεται σε εύρος 2% γύρω από ένα μεσαίο σημείο που καθορίζει έναντι του δολαρίου κάθε μέρα. Αυτό το μεσαίο σημείο βασίζεται στην κίνηση του γιουάν στην προηγούμενη συνεδρία και κινήσεις σε νομίσματα των κύριων εμπορικών εταίρων της Κίνας.

Επίσης, κατά καιρούς χρησιμοποίησε έναν απροσδιόριστο «αντί-κυκλικό παράγοντα» για να προσαρμόσει το μεσαίο σημείο και να περιέχει δυνητικά μεγάλες μεταβολές στο συναίσθημα.

Η Κίνα διατηρεί επίσης αυστηρούς ελέγχους κεφαλαίου, αυστηρές ποσοστώσεις ξένων επενδύσεων και ένα περίπλοκο σύστημα που διαχειρίζεται τις χερσαίες συναλλαγές και επηρεάζει τη δραστηριότητα των υπεράκτιων γιουάν, αφήνοντας την πραγματική αξία του γιουάν ανοιχτή σε ερμηνεία.

ΠΩΣ ΕΧΕΙ Ο ΓΟΥΑΝΑ ΜΕ ΤΑ ΜΕΓΑΛΑ ΝΟΜΙΣΜΑΤΑ;

Οι παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές τείνουν να επικεντρώνονται στη συναλλαγματική ισοτιμία του γιουάν με το δολάριο ΗΠΑ, και προσαρμόστηκε αποτελεσματικά στο δολάριο για πολλά χρόνια. Έχει εκτιμήσει περισσότερο από 17% από τότε που επανεκτιμήθηκε το 2005.

Από τότε που ξεκίνησε ο εμπορικός πόλεμος ΗΠΑ-Κίνας τον Απρίλιο του 2018, όταν η Ουάσινγκτον παρουσίασε τους πρώτους δασμούς σε ορισμένες κινεζικές εισαγωγές, το υπεράκτιο γιουάνCNH =έχει υποχωρήσει 11% έναντι του δολαρίου. Αυτή την εβδομάδα, σημείωσε χαμηλό ρεκόρ 7.1397.

Από το 2008, το γιουάν έχει αυξηθεί 3,7% έναντι του δολαρίου και σημείωσε άνοδο 35% έναντι του ευρώ, αλλά υποχώρησε 13% έναντι του γεν.

ΠΩΣ ΥΠΑΡΧΟΝΤΑΙ ΤΟ ΚΑΛΑΘΙ ΤΟΥ CFET ΤΑ ΠΑΡΕΛΗΜΕΝΑ ΛΟΓΙΑ ΧΡΟΝΙΑ; Στα τέλη του 2015, η Κίνα παρουσίασε έναν νέο δείκτη CFETS για το γιουάν, λέγοντας ότι η αξία του γιουάν πρέπει να αντικατοπτρίζει καλύτερα το εμπόριο και τις επενδύσεις της με πολλές χώρες, όχι μόνο με τις Ηνωμένες Πολιτείες. Από το 2017, ο αριθμός των νομισμάτων στο καλάθι είναι 24 και το βάρος του δολαρίου είναι 22,4%. Οι αναλυτές λένε ότι η διατήρηση του εύρους του δείκτη CFETS θα εξασφαλίσει ότι η Κίνα δεν θα είναι μειονεκτική σε σχέση με τις συναλλαγματικές ισοτιμίες έναντι των εμπορικών εταίρων της. Πολλοί αναλυτές υποπτεύονται ότι το Πεκίνο είναι άνετο με τον δείκτη CFETS να κυμαίνεται μεταξύ 92 και 98, γεγονός που καθιστά το νόμισμα όχι πολύ ασθενές σε σχέση με τους εταίρους. Αυτή την εβδομάδα, ο δείκτης CFETS έπεσε κάτω από το 92 στο χαμηλότερο επίπεδο που καταγράφηκε.

ΔΙΑΔΡΑΣΕΙ ΤΟ PBOC;

Η κεντρική τράπεζα της Κίνας σπάνια παρεμβαίνει άμεσα στις αγορές συναλλάγματος, αλλά συνήθως λειτουργεί μέσω κρατικών τραπεζών, εκτός από τη χρήση λειτουργιών της αγοράς χρήματος και των τεράστιων συναλλαγματικών αποθεμάτων της.

Το PBOC πιστεύεται επίσης ότι επηρεάζει τις υπεράκτιες αγορές με διάφορους τρόπους, συμπεριλαμβανομένων των προγραμματισμένων και εκτός κύκλου πωλήσεων λογαριασμών σε γιουάν στο Χονγκ Κονγκ, για τους οποίους οι έμποροι λένε ότι μπορούν να απορροφήσουν τη ρευστότητα και να περιορίσουν τις κερδοσκοπικές πωλήσεις του νομίσματος.

Προηγουμένως, η Κίνα έκαψε μέσω 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων συναλλαγματικά αποθέματα για να καταπολεμήσει τις προσδοκίες απόσβεσης μετά από μια απότομη εφάπαξ υποτίμηση το 2015. Από τότε έχει αυξήσει τους περιορισμούς στις εκροές κεφαλαίων, ενθαρρύνοντας παράλληλα περισσότερες εισροές ξένων επενδυτών σε κινεζικά αποθέματα και ομόλογα.

ΥΠΑΡΧΕΙ ΤΟ YUAN;

Με βάση την πραγματική πραγματική συναλλαγματική ισοτιμία (REER), η οποία μετρά την αξία ενός νομίσματος σταθμισμένη έναντι εκείνων των σημαντικότερων εμπορικών εταίρων του μετά την προσαρμογή για τον πληθωρισμό, το γουάν πλησιάζει, αν όχι ελαφρώς, ισχυρότερο από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του.

Τα ετήσια στοιχεία δείχνουν ότι το 2018, το REER του γιουάν ήταν λίγο χαμηλότερο από τον μέσο όρο τα τελευταία τέσσερα χρόνια, σύμφωνα με την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών.

Τα μηνιαία στοιχεία δείχνουν ότι στα τέλη Ιουνίου, το REER του γιουάν ήταν 4,9% πάνω από τον μέσο όρο των τελευταίων 10 ετών και 13,4% πάνω από τον μέσο όρο των 15 ετών. Συγκριτικά, το REER του δολαρίου ήταν 11,2% πάνω από τον μέσο όρο των 10 ετών και 10,3% πάνω από τον μέσο όρο των 15 ετών.

«Η πραγματική πραγματική συναλλαγματική ισοτιμία είναι ένα σημείο αναφοράς, και σε αυτό το μέτρο το γιουάν φαίνεται να αποτιμάται αρκετά αυτή τη στιγμή», δήλωσε ο Julian Evans-Pritchard, ανώτερος οικονομολόγος της Κίνας στην Capital Economics στη Σιγκαπούρη.